5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机(jī中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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