在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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