一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tà两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思i)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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