“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消(xiāo)退(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法tuì)。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qín吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法g)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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