周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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