北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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