昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(sh繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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