尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎ话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ng)，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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