4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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