随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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