“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)阅历是什么意思易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè阅历是什么意思)商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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