今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米d2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ěng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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