北京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因(yīn)素(sù)的影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自(zì)2018年以总监和经理哪个大来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)总监和经理哪个大数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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