AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米目标。

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