昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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