金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèn善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么g)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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