周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看中国哪里的莲子最好吃好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)中国哪里的莲子最好吃布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)中国哪里的莲子最好吃了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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