在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情(q说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用íng)绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kā说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用i)始。

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