近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的(de)战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市场魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了的反应(yīng)与高速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却(què)具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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