4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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