美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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