“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国牛鬼蛇神是什么生肖(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经牛鬼蛇神是什么生肖(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次牛鬼蛇神是什么生肖冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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