国内(nèi)“五一”假期来了，一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议(yì)息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政(zhèng)部和美联储(chǔ)的官员(yuán)正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的(de)审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融(róng)业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的(de)规(guī)模扩大(dà)、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大(dà)成因(yīn)，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力(lì)有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储(chǔ)监管者的错(cuò)误部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对中等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似乎(hū)导致联(lián)储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但美联(lián)储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积(jī)过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的(de)数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告(gào)，数量是其他(tā)银行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近(jìn)些年美联(lián)储忽(hū)视了(le)范围更广的问(wèn)题(tí)，比(bǐ)如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用的标(biāo)准(zhǔn)，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼(hū)吁，重(zhòng)新(xīn)评(píng)估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜(bài)登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执(zhí)行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决(jué)欧盟成员国(guó)和(hé)乌克兰农(nóng)民(mín)的担忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部(bù)最(zuì)新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据(jù)再(zài)度(dù)印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日(rì)报记(jì)者表示，上述(shù)数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾(wěi)部效应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下半年(nián)美(měi)联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升，再加上周五晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基(jī)本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两(liǎng)难的(de)抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下(xià)行(xíng)压力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期(qī)，显示出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对(duì)美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的(de)观点论述。特别(bié)是如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停止加息(xī)”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露下半年(nián)将降息或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市(shì)场而言(yán)偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充(chōng)分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在(zài)利多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面，美联储加息(xī)临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的(de)压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断(duàn)激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经(jīng)久(jiǔ)不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美(měi)联储(chǔ)对于后续(xù)货(huò)币政策(cè)之间的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新(xīn)增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联(lián)储货币(bì)政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险事件落地后(hòu)，再(zài)相机(jī)作出(chū)政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对(duì)于年(nián)内降息的乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越多(duō)的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认(rèn)为目前贵金属(shǔ)多头驱动的(d一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？e)逻辑还没结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的(de)加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来(lái)金银价格的(de)进(jìn)一步(bù)回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预(yù)计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联(lián)储议息会(huì)议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要(yào)防止过分押注引发的风险。假期后(hòu)可(kě)关注贵金属回(huí)落企(qǐ)稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎(yíng)来(lái)更加明确(què)的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议(yì)息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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