“一(yī)带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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