近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失(shī)后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别较期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别

　　一季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个(gè)月(yuè)国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运(yùn)作分(fēn)析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两(liǎng)个月(yuè)处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美(měi)联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美(měi)联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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