金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度(d三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因ù)和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少500三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因0亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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