核心观(guān)点:在当(dāng)前经(jīng)济恢(huī)复的不确定性下(xià)，高(gāo)股息策略有望以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的(de)安全边际为投资者提供不错的(de)收益。而(ér)基本面稳(wěn)健，分红率高而稳(wěn)定，估(gū)值处于历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策(cè)略是(shì)以(yǐ)股息率为投资(zī)要素，选(xuǎn)择股息率较高的股(gǔ)票(piào)并(bìng)长期(qī)持有的投(tóu)资策略。高股息(xī)率(lǜ)一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资(zī)者每年可以(yǐ)获得较(jiào)高的股利(lì)收(shōu)入作为绝对(duì)收益(yì)，另一方(fāng)面意味着(zhe)公司估值较低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的(de)安(ān)全边际，而且(qiě)投资的成(chéng)本(běn)相对较低，长期(qī)持有还可以节税。从(cóng)历史表现上来(lái)看，高股息策略(lüè)的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更(gèng)强。从当前宏(hóng)观经济的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复(fù)仍然有较大的不(bù)确定性；从大类资产的投资(zī)收益来(lái)看，目前可投资的(de)资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表(biǎo)的高股息策略(lüè)有望取得相对(duì)不错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想要取得较好的收上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗益(yì)就需(xū)要满足(zú)以下几个条(tiáo)件：1）在分子(zi)部(bù)分(fēn)也(yě)就是股息端需要有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息(xī)的(de)前提就是行业基本面需(xū)要(yào)稳定；3）在(zài)分母部分也就是(shì)股价端(duān)估值低，因此安全边际(jì)比(bǐ)较(jiào)高，下(xià)降空间有(yǒu)限，波动性较(jiào)低；4）公司最好有(yǒu)一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提(tí)升的(de)可能

　　而(ér)银行(xíng)板(bǎn)块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过(guò)去三(sān)年的现金分红(hóng)率整体都在(zài)24％以上(shàng)，其(qí)中大行最高，其次是股份行和城商行，农商(shāng)行(xíng)相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背后也(yě)离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年(nián)一季度来看，上市(shì)银(yín)行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价的情(qíng)况下能够(gòu)保持(chí)正增(zēng)殊为(wèi)不易。上市银行整体净利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税收优惠共(gòng)同贡献利润释放。预计(jì)随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳(wěn)，而中小银(yín)行存款利率(lǜ)的下行和理财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也会使得(dé)负债成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在(zài)下半年提升。资产质量(liàng)方面(miàn)银行(xíng)板块(kuài)处于历(lì)史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基本处(chù)在201上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗4年来(lái)历史低位，拨(bō)备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最低的。而从(cóng)2010年到现在的历史数(shù)据来(lái)看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银(yín)行板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)安全边际和性价比(bǐ)较好，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也保证了其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作为“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现，国资(zī)持(chí)股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中特估(gū)有望为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息收益外的(de)附(fù)加(jiā)资本利得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件(jiàn)：经济(jì)下滑超预期，经济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要(yào)选自中(zhōng)泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板(bǎn)块与高(gāo)股息策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗