随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改一寸多少厘米公分 一寸是几个手指革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持一寸多少厘米公分 一寸是几个手指有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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