今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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