金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清im医学上是什么意思算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhěim医学上是什么意思)通过“北向互im医学上是什么意思换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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