尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。什么是等量关系式，什么是等量关系四年级g>

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。