大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些>

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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