大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。回族女人为什么离婚少p>

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TM回族女人为什么离婚少T。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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