一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要俄罗斯是资本主义还是社会主义集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)俄罗斯是资本主义还是社会主义，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，俄罗斯是资本主义还是社会主义也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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