昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进(j嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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