今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事50克有多少参照物图片，50克有多少参照物件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险50克有多少参照物图片，50克有多少参照物偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输(shū)出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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