4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(l区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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