近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报告(gào)期(qī)内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期(qī)货(huò)基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)下游提(tí)货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌(diē)幅(fú)过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业出现(xiàn)流动性(xìng)危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需(xū)关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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