大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速(sù)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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