在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注宁波慈溪的邮编是多少(zhù)意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预宁波慈溪的邮编是多少计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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