A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化(huà)下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移(yí)动(dòng)直(zhí)接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗jiù)是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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