A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步(bù)已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收(shōu)入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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