随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zh断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理é)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理rong>中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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