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国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大(dà)。