今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单存(cún)在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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