金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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