大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒rong>

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起