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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易(yì朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗而在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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