在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指200克是几两 200克是多少毫升数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储(ch200克是几两 200克是多少毫升ǔ)加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低(dī)估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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