AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(tā)表示，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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